預期回報

恆生指數由本年三月的萬一點邊，升到現在兩萬二點樓上，升幅已經有一倍，恆指市盈率由9倍升到現在的十八倍，大部份藍籌股的股價已經偏高，但在零息的宏觀經濟環境下，資產價格偏高實屬正常，八個月來，主張沽空股市的大淡友已經破產九次，剩下來的幾位未日博士都是紙上談兵之輩，沒有真金白銀參與遊戲的人，他們的言論不足信。就算是長線投資，如果現在股市一路再升，會有泡沫爆破的危險，是否應該訂下止賺價或目標價沽貨離場? 如果你心中有一個沽貨的目標價，你的思路與投機賭徒沒分別，我認為長線投資人沽貨，要考慮的是預期回報，而不是什麼什麼止賺價或目標價。
什麼是預期回報? 長線投資應該最少有五年的期限，預計未來五年中國經濟會持續有8-10%增長，恆指每年12-15%的營利增長不難達到，以零八年的營利基數1200開始，再乘上15倍市盈率，到2013年，恆指應該在31722-36204點之間，如果未來數個月，恆指狂升上三萬二點或以上的區間，五年後的預期回報近零，那麼我也會考慮沽貨離場，但如果現在沽貨持現金，港元跟美元長線貶值，銀行存款利息近零，套現後的現金有無比股票更好的投資? 如果答案是無，長線投資人為什麼要沽貨離場? 有人教你沽貨套現持現金，等待股市回跌再入貨，這種思維就是短炒投機，過去八個月，短炒投機客已經做過多次沽貨的行動，結果都事與願違，港股繼續一浪高於一浪，投機的結果，當然又是大大跑輸長線投資，長線投資勝投機炒賣，優質股票又能長線跑贏大市，所以在邏輯上，長揸優質股票就是投資王道。「預期回報」就是增長投資法的一個重要概念。
現在恆指已經從低位升了一倍，好多散戶又驚股市泡沫再現，最後股市會大跌收場，其實這些投資人只是自尋煩惱，杞人憂天，投資於股票市場當然會經歷高低升墜，但只要你是長線投資，只要你持有的是優質股票，只要中國經濟持續增長，就算再遇上股災，到頭來公司營利又會慢慢回復，散戶每天驚個市跌，正是杞人憂天，何不決心長揸股票，自然面對股市起落?