考第尾的考前幾名已經是大進步，但考第一的已經沒有進步空間呢

投資的基礎分析，每年香港政府花大量金錢作投資者教育，那些公幣都是白白花掉，政府對投資風險意識的宣傳全盤錯誤，宣傳內容只提到投資可升可跌以及散戶要做足功課這種廢話，並沒有勸告散戶不應該參與等同賭博的窩輪、牛熊証、迷你債券、Accummulator等等的衍生工具買賣。
今天當一日補習天王，幫大家補習一個重要的經濟數據: 國內生產總值(Gross Domestic Product; GDP)，國內生產總值的組成部份是：
國內生產總值(GDP) = 私人消費(C)＋投資(I)＋政府消費支出(G)＋(出口－進口) (X-M)
如果是經濟學課堂，老師一定又講解什麼什麼國民生產總值(GNP)與國內生產總值(GDP)的分別，又話要用各地匯率或購買力平價(Purchasing Power Parity; PPP)作數值的調整，複雜的東東不需要理會，今天集中教大家分析GDP的四個組成部份: C、I、G、X-M 與中美經濟發展的實例說明。
金融海嘯令全球多國的經濟陷入衰退，令GDP倒退或出現負增長，在私人消費(C)與投資(I)下跌和進出口(X-M)無法增減的情況下，各國政府只有增加開支(G)去刺激經濟增長，那麼為什麼中國在這方面特別成功而美國卻寸步難行? 你們試想想，中國之前是一窮二白，許多地區都是非常落後，政府的支出正用於修建公路、水利設施、電力設施、鐵路、機場等等的基建項目，在增加就業之餘，又帶動了各行各業，刺激經濟的乘數效應(multiplier effect)非常高，但美國已經是一個全球最先進的已發展國家，國內什麼基建都已經齊備，用公幣作無謂的投資只會是建造大白象工程，刺激經濟的乘數效應太弱，所以美國政府只能夠利用刺激樓市與股市的方法去製造財富效應，令國民有錢消費，用私人消費增加的辦法去刺激經濟增長。
再講私人消費(C)，私人消費佔美國的GDP七成，但只佔中國的GDP三成多，消費的方法有兩種: 先儲蓄後消費與借貸消費，中國是前者而美國是後者，打個比喻，如果你有過千萬身家，你拿一、二百萬出來消費對你未來的生活沒有多大影響，但如果你一窮二白，要靠借貸去作一、二百萬的消費，你未來怎樣還債? 你未來賺到的錢要用來還債或是用於再消費? 中美兩國的消費模式屬優屬劣，大家有答案了吧! 未來中美此消彼長，廿一世紀是中國世紀，不是夢想而是事實。美國用公幣作投資的效用正與日本90年代相似，多屬於浪費式投資。
但作為planned economy的中國，政府影響國家的經濟增長的能力很高，低槓桿的中國的multiplier effect可以很大。另外，中國現時的產能效率亦偏低，故marginal efficiency of capital很高，政府的資金投入不單為了保八，還可以提升各行業的效能，進一步推高中國的經濟發展。考第尾的考前幾名已經是大進步，但考第一的已經沒有進步空間呢。

怎樣計算恒指的EPS

2009-07-09
從彭博處拿取了恒指成份股的流通股份數據資料，結合最近的市場價格，我們可以得出恒指的總流通市值 (百萬港元計算)。

市盈率的計算是每股股價除以每股盈利，也即是說流通股份計的總市值和以個別股票EPS 得出的總盈利應是得出同一數字。如以恒指以流通市值作權重計算，只要我們計出恒指所有成份股的流通總市值再除以所有成份股的 EPS * 流通股份，我們便可輕易得出恒指的PE 和EPS。

為便利作出舉例，我不打算在此列出所有的成份股。而只以權重最大的藍籌股作計算。在計算的過程中，這些權重股的盈利表現，才是推動指數的關鍵。

其實我們會看到下面的板塊不離以下數個：
1. 國際銀行股 - 匯控
2. 內地電訊行業：如中移動
3. 內銀
4. 交易所
5. 石油及石化、中石油、中海油和中石化

HSI in the Index (incl FAF)
Ticker Shares Last Price Total MKt value (mio)
5 HK Equity 10374.93229 61.95 642,727.06
941 HK Equity 6017.049 74.1 445,863.33
939 HK Equity 67406.73 5.58 376,129.55
3988 HK Equity 68418.225 3.49 238,779.61
1398 HK Equity 45681.075 5.06 231,146.24
2628 HK Equity 7441.175 29.55 219,886.72
857 HK Equity 21098.9 7.96 167,947.24
883 HK Equity 17867.68 9.01 160,987.80
16 HK Equity 1538.5998 92.25 141,935.83
388 HK Equity 1075.883 116.4 125,232.78
1 HK Equity 1389.6984 84.55 117,499.00
3328 HK Equity 13838.682 8.13 112,508.48
386 HK Equity 16780.49 6.19 103,871.23
13 HK Equity 2131.6855 48.65 103,706.50
2 HK Equity 1804.60725 51.75 93,388.43
700 HK Equity 991.78365 90.95 90,202.72
1088 HK Equity 3398.583 26.2 89,042.87
11 HK Equity 764.7372 105.4 80,603.30
762 HK Equity 7130.379 10.78 76,865.49

下一步是找出預測的09年EPS。這個數字不要絶對的準確，因為不會個別成份股的EPS 的少少變動，恒指的EPS 就會差得好遠。

大家可以到經濟通網站的「盈利預測」找出權重股的09 EPS 。為求簡單而又可以「模糊的準確」，我們可以使用EPS 的中位數。除非上面權重股的經營環境比現在再急遽惡化，否則用中位數是合理的推算。

然後將 09年的EPS x 股數，我們便可以得出成份股的盈利數。請自行將一些用美元或人民幣的股票計算EPS 折算成港元計算。

時間關係，計算了流通總市值和成份股的總盈利數字如下 :
成份股的總盈利數字：313,397.08
流通總市值：4,525,552.04
以上數字是以百萬港元計算

用今天的指數計算，恒指的PE 是14.44，按此計 EPS 是 1,206。

Porsche已經成為VW汽車公司的最大股東

名聞全球的超跑大廠Porsche今天正式對外宣布，在進一步完成另外的4.89％股份的收購之後，如今Porsche已經成為VW汽車公司的最大股東。而在經過了多年的佈局且分批買進之後，Porsche Automobil Holding SE也終於是完成了收購VW超過50％的股份，並成為VW的新東家，未來Porsche也將能夠主導整個集團的發展。
Porsche集團執行長Wendelin Wiedeking博士在接受訪問時表示，Porsche的目標是希望能夠取得更多的股份，而今天終於是設下了新的里程碑，而今天能夠促使兩個集團完成購併，主要是建立在雙邊充足的信認知上，未來Porsche也將入主VW董事會，不過當下Porsche更樂意先與兩個集團員工各自所組成工會進行說明和溝通。
此外，由於德國的法律有明文規定，完成購併動作之後，新任大股東必須同樣提供資金奧援被購併集團旗下的子公司，而這也意味著Porsche也等同於是Audi車廠的大股東，對此Wiedeking博士也表示Audi是集團裡相當重要的品牌，Porsche將保留Audi在集團裡的獨立運作。
根據我們的進一步瞭解，Porsche積極收購VW集團股份的主要目的，是為了強化全球競爭力，並透過多個品牌的橫向連結，進而成為全球最具影響力車廠，如此一來即可完成資源共享、強化品牌，並保有創新與競爭力等多項利多。然而，在這樣的消息確定之後，包括VW、Audi、Skoda、Seat、Bentley、Bugatti，甚至是Lamborghini等等，不用懷疑，這些車廠幕後的大老闆未來都將是Porsche！

「不忠」

很多投資者窮一生精力在尋找世間上的投資良策，不斷希望通過閱讀著名投資家的文章，從中領悟到一套克敵制勝的投資策略；惟投資良策並不難找到，關鍵只在乎是否能夠忠於投資良策。我一直強調投資策略着重「適合性」，世界上存在著各式各類的投資策略，關鍵是在乎我們能否找到一種適合自己性格的投資策略，並持至以恒地使用。我們並不需要硬性把別人的策略套在自己身上，反而是應該好好了解自己的性格，自己喜歡怎樣的投資風格，當自己認清方向後，我們便要忠於「適合」自己的一套投資策略上。投資市場恆常變動，不斷會牽動著投資者的情緒，市場上的異動或消息的出現，均會對投資者作出影響，令投資者彷彿感到投資策略必須作出調整，才能夠克敵制勝；惟這種改變很可能是會帶來災難性的結果，胡亂因為情緒變動而改變原有的投資策略絕對是不理智的行為。我曾經遇到不少投資者嘴裡上雖說自己主張長線投資，希望透過長線的資本增值達到財務自由；但是當大市開始急劇上升時，他們便開始覺得其他熱炒的股票升幅較大，並質疑自己的投資組合及策略，最終甚至將長線投資改為短線操作，長線持有實力股變作短炒細價股，最終股災來到時，必然會遭遇到巨大損失。無論大市處於高位或低位時，我們也要保持著克制的心，努力忠於適合自己的投資策略；不然，我們很大可能要為「不忠」付上沉重代價。
「你所付出的只是價錢，你所得到的才是價值」(Price is what you pay, value is what you get) By Warren Buffett

Bill Gates - The road ahead

Pearson ESL 2006 English 752 pages PDF 5,91 MB
Bill Gates--whose vision of the personal computer propelled Microsoft into one of the world's leading companies--astonished the the business community in 1996 by abruptly reinventing his entire company around the Internet. In this fully revised and updated edition of his bestseller, The Road Ahead, Gates explains why the Internet is revolutionized not just Microsoft but everything else too--and at a faster pace than even he had anticipated. Gates describes the implications for everybody of a world connected by interactive computer networks, and addressed our most pressing questions.
• How will our lives change?

• What about our children?

• How long will it take

• What are good opportunities?

• Will our jobs become obsolete?

• How should we prepare?

• What about privacy?Clear-eyed, candid, and ultimately reassuring, Gates shows how the new tools of the Information Age are transforming forever the way we buy, work, learn, communicate, and have fun together. The Road Ahead is Gate's bird's-eye view of the undiscovered territory ahead--an authoritative and thought-provoking guide for the journey.
Erich Kunzel & Cincinnati Pops OrchestraAlbum: The Great Fantasy Adventure AlbumYear: 1994Details: 192 kbps Website: http://www.amazon.com/Great-Fantasy-Adventure-Album/dp/B000003CZH

"Caution: Digital Sound Effects of high levels with intrasonic frequencies to 5 Hz. Please establish safe playback levelsbefore playing tracks [3], [5], [19], [20], and [21]. Excessive playback levels could result in damage to equipment."
The above quote is found prominantly on the back cover and is a warning not to be taken lightly. The respective tracks are awesomeand should be played, as well as listened to, with great care.
A 20-bit digital recording that is perfect for surround-sound systems, "The Great Fantasy Adventure Album" is a wonderfor fans of the sci-fi/fantasy film genre. Highlighting some truly landmark films, the 1994 release showcases compositions fromthe legends of past and contemporary film scoring. Themes from the likes of Rosza, Williams, Horner, Herrmann, and Elfman aregrandiosely featured here.
The best cuts are Goldsmith's "Total Recall: Main Title", "Conan the Barbarian: Anvil of Crom" (Poledouris),and Brad Fiedel's "Terminator: Theme".
Upon hearing this trio, chills will not just go up the spine but will permeate every ounce of one's body
Directory: Erich Kunzel & Cincinnati Pops Orchestra - (1994) The Great Fantasy Adventure Album
Files:01. El Cid Fanfare And Entry of The Nobles.mp3 4.7 MB
02. Hook Main Themes.mp3 5.8 MB
03. T. Rex!.mp3 1.3 MB
04. Jurassic Park Main Themes.mp3 7.4 MB
05. Splitting Hairs.mp3 105.1 KB
06. Robin Hood Prince of Thieves Main Titiles.mp3 4.3 MB
07. Henry V Opening And Closing Titles .mp3 4.7 MB
08. Willow Main Themes.mp3 5.6 MB
09. The Seventh Voyage of Sinbad Overture.mp3 2.7 MB
10. The Abyss End Titles.mp3 5.8 MB
11. Clash of The Titans Main Titles, Love Theme, and End Titles.mp3 4.4 MB
12. The Rocketeer To the Rescue And End Titles.mp3 9.6 MB
13. Beetlejuice Main Titles.mp3 2.9 MB
14. Total Recall Main Titles.mp3 3.2 MB
15. The Princess Bride Main Titles (Timothy Berens, guitar).mp3 4.7 MB
16. Wizards And Warriors Main Titles.mp3 4.1 MB
17. Conan And The Barbarian Anvil of Crom.mp3 3.4 MB
18. The Hunt For Red October Hymn to Red October .mp3 7.1 MB
19. Cybergenesis.mp3 1.9 MB
20. Terminator Theme.mp3 4.8 MB
21. Jurassic Lunch.mp3 1.7 MB

Michael Jackson Best Dance Moves

No one can ever ever dance like him. Forever in My heart Michael!

世界上最高最遠的標準桿三桿洞

世界上最高最遠的標準桿三桿洞，位於南非的 Legend Golf & SafariResort，距離是900碼。發球台設在高1,410呎的 Hanglip Mountain懸崖頂，球員只能坐直升機前往，望下去的果嶺形狀像是地圖上的一大片非洲大陸，海岸線被沙池包圍著。這特別設計的第十九洞，本是預留給比賽需要加洞賽時才用。到目前為止，夏靈頓（Padraig Harrington）是唯一能在這洞打到 par 的球員，當天他和 RaphalJacquelin 進行加洞賽，他們發球後，球劃過長空飛了26秒，越過900多碼才降落地面。夏靈頓的球落在沙坑，然後一切一推進洞，RaphalJacquelin 的球上了果嶺，可惜離旗桿太遠，只能做到三推進洞。有賴高科技攝影器材和追蹤儀器，我們可以在這短片中看到這精彩片段（http://www.compleatgolfer.co.za/new_site/content/news/singlepage.asp?id=856）。LegendsGolf & Safari Resort 球場位於南非最北的 Limpopo 省，由多個著名職業高球員共同設計，除夏靈頓和Raphal Jacquelin 外，Trevor Immelman、Bernard Langer、ColinMontgomerie、Justin Rose、Vijay Singh、K J Choi和Retief Goosen 等每人也設計了一個洞。喜愛追求刺激和向難度挑戰的高球發燒友，在那裡打完十八洞後也可試打這「騎呢」十九洞。看到這裡，你可要問：在那裡打球果嶺費要多少？一點也不貴，一輪連十九洞只需220美元，已包括直升機接送費，再送給你一張發球 DVD 留為紀念。還有，如打到「一桿進洞」可獲一百萬美元獎金呢！博得過！








為什麼高爾夫可以說成一門通識學問？因為它包含了科學追求真相和準繩，與及藝術注重涵義和反應的屬性。在科學上，作為打球者，從初學打球開始，一般人最關心是球桿（club）和揮桿動作（swing）的身體配合。深研下去，這就是物理，受着離心力學、量矩、推力常數、流體阻力學和人體力學等等的約束；這亦是金屬化學、熱能學和物質學，每天推出市場的新球具，就是科學家的研究成果，來滿足球員追求完美的極限。從看一輯IBM製作的「The Science of Golf 」DVD，便可以概觀高爾夫背後的泛科學。

繼而從打球時要求球員的四本領（faculties）包括長打（long game）、短打（short game）、推桿（putting）和球場策畧（course management）來分析，更可視為商管和人生哲學的準則。 例如：長打表面上很威風，但背後是受著「矩離和準繩度成反比」（distance at the expense of accuracy）這定律的制衡，像很多商業决定，總會遇到類如如上两難之際，這時往往有賴決策人的經驗和果敢才能力保不失；短打表面上以為只是輕輕一挑一撥的本領，其實是反映多年努力鍛煉的成果，像危機管理上，旁人看到是決策者漫不經心的一句指令便化險為夷，真實的是當事人發揮累積多年的經驗，揹着災難性後果，飽受的壓力下大胆的決定。

推球入洞勝負關鍵

推桿入洞前看來只是小小的一個簡單動作，然才是勝負最後關鍵。之前無論我們打得多好，還要確確實實把球推進了洞裡才算完成，高爾夫不容許半途而癈。尤其是愈短矩離，愈忌掉以輕心，無論你多接近成功，進了才說，世上沒人有興趣聽你說怎樣偉大地失敗。 球員正如商人，失敗了可以反省，但不須要說，也不須要認錯，因為市場已給了他們犯錯的懲罰。

球場策畧就像挑戰自己的野心和判斷力。在變幻莫測的環境下，自已能力是否足夠跨越球場預設的陷阱？人生滿途荊棘，若能忍一時之氣，避過大劫，信心倍增；相反，一子錯滿盤皆落索，屢見不鮮。

高球通識之餘，放眼金融海嘯下的今天，連百年老號GM也宣告破產，我們怎不唏噓？此刻，在高球的小小宇宙裡，讓我們拋開一切勝負榮辱、莫名困惑、心緒無奈和人際無常，維持一個像文首陳之藩說的「與外界相通的出氣孔，可以呼吸，不至於窒息而死」境界，也可以說是一個新啓迪吧！

將2802 + 2827用月供,已經cover成個亞洲地區,基本上已經足夠

每天從不少的傳媒中得悉人們近日正在爭論股票市場是牛還是熊。有人多月來不斷造空、或者是大量持有現金。亦有人追逐資金流向，甚至大力投資三四線股票，希望把握最後一浪升幅。
當然亦有人成功於低位入貨，正在坐享其成。
- 是應該無條件地買藍籌股票? 中線不一定，但若然長線持有亦可能錯不得。
- 近日股市是否已經開始脫離經濟的基本面? 可能是。但市場亦有權升穿所謂的合理價位。
- 股市是否從拾牛市大升軌? 可能是。但即使是牛一亦不排除會出現駭人的回落。
- 中期的危險訊號是否出現? 客觀上是的，但是市場亦有權暫時不理它們一會兒。
- 那麼股市可時到頂? 這可能不是一個合適的問題，正所謂世事如棋局局新，局勢的變化亦是永恆。
- 美元是否走弱? 在相依的世界內，若然入口國減少消費，出口國亦能否獨自其身?
無論如何，有幾點可以值得大家參巧:
- 股價永遠不會和企業的實際價值相等，總是或高或低於合理值。
- 反向大眾情緒，再加上貨幣供應(流動資金)便等同市場行情。
- 每個人僅是市場大海的一粒水點，過度自我中心遲早會被淘汰。市場的升跌的原因並不是因為要順從閣下的個人意願，而是因為她正有其需要。
- 過去的心不可執，未來的心亦是不切實際，安於當下才是接近大道。不用差測很遠的將來會怎樣，亦不用執於過去的風光或是遺憾，只需要集中當下一刻要做甚麼便是。
- 信不信由您，沽空是寄望從人家輸錢受苦中獲利的行為，長期執於沽空亦有可能會令人的心念變質，甚至走火入魔。何解? 正所謂上天有好生之德，而長線而言(10年、20年)全球經濟亦是正在增長中，股市是以上升為主導的。
- 看淡並不一定等同要沽空。
- 不一定要看好，亦不一定要看淡，有時作出兩手準備地靜觀其變亦是一項選擇。
現時仍然見到有財經專家在爭論目前是牛市或熊市, 有言論認為最近的升市只是由熱錢帶動, 在經濟仍然疲弱的情況下, 目前的升勢不能持久, 一旦熱錢一流走, 股市便回復跌勢, 打回原形. 我認為資金無分熱或凍, 只有分"醒目"與"不醒目", 是"先知先覺"還是"後知後覺, 我不認為有人會用真金白銀推高股市給別人高價"沽貨". 其實用另一個角度去看, 是否表示先前資產價格包括優質股票的價格的確跌得過份, 以致吸引到鳳凰無寶不落的"醒目錢"呢? 我覺得當市場大部分的財經專家都確認是牛市, 到時恐怕已經是牛市第2期或第3期了.
其實財經專家認為股市是牛是熊對我的投資決定影響不大, 我更為看重的是股票市場的大眾心理狀況, 巴菲特的名句, "在別人恐懼的時候你要變得貪心; 在別人貪心的時候你要變得恐懼"我奉之為股市致勝之道, 而且在努力實踐之中.
我相信許多人也處於這種左右為難的狀態。有數據顯示﹐許多普通投資者在股市探底時拋出了他們的股市基金﹐轉投債券。現在他們感到自己錯過了發財機會﹐都覺得心神不寧。
現在﹐該做些什麼﹖
一些人對股市的看法是錯誤且十分危險的。股市不是一艘正在離港的輪船、一列正在離站的火車﹐或是一輛正在加速駛離的汽車。所以﹐你不必飛奔趕過去﹐以免市場消失不見蹤影。放鬆點。股價漲得越高﹐股票的投資價值就越低。股市總會有好的投資機會的。
不要覺得你必須一下子採取一個巨大的行動。你可以分階段進行﹐比如每次只對投資組合的20%進行調整。大動作就是大賭博﹐這類舉動很少是必要的。
--在當前這類形勢下﹐那些寫財經評論的人經常推卸責任﹐建議讀者去“與值得信賴的理財顧問談談”。這固然不錯﹐但如果你真的有一位值得信賴的理財顧問﹐你可能就不會是今天這種處境了。而且找到一位好的理財顧問也並非易事。他們擁有CFP、ChFC、CLU或AAMS等理財師資格是必要條件。但專業資格並不能保證能力優秀。找到一位好的共同基金經理比發現一位好的理財顧問要容易。(好基金也不容易,萬中無一,大家都是投資指數基金為妙) 別信你親戚或高爾夫球友的推薦。
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